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事实上，券商业绩向好在市场预期之内。沪指3月上涨4.6%，创业板指上涨8.7%。尽管涨幅明显小于2月（沪指13.2%，创业板指24.6%），但市场活跃度不减。根据海通证券非银团队数据统计，3月日均股基交易额为9173亿元，环比上升48%，同比增长85%。市场屡屡传出日成交额超过万亿的消息。与此同时，截至3月末，两融余额9222亿元，环比上升15%。

我们可以从钢厂和贸易商两个产业链主体的行为推演库存下降逻辑。当前，钢厂的行为体现出两个特征：其一，主动停产检修；其二，被动出清库存。钢厂的上述行为促使其库存大幅回落。此外，贸易商的行为也体现出两个特征：其一，主动去库存；其二，主动冬储意愿不强。贸易商的行为促使社会库存下滑。

责任编辑：张玉【智通观点】1．虽然说上周的走势表现得比较犹豫，但整体市场表现还是很有起色。马上进入8月，综合目前能够看到的信息，维持比较看好整体行情的观点。本刊的观点是：国内重于国外，微观重于宏观。从宏观因素：国内马上有两个重要会议要开，无论是经济还是政治，很多事情就明朗了，对于整个市场来说也算吃下定心丸。流动性边际宽松不在重复。微观方面，一直强调的业绩期。虽然说市场有大盘股小盘股、科技股、消费股等等的争论，但其实从盘面上看，除了那些不是在涨幅榜就是在跌幅榜首位的公司，只有一种，业绩股：1）半年报预计表现较好。2）经过充分调整。比如钢铁的中国东方集团、马钢、水泥的海螺水泥、半导体的华虹等等都即将或者已经创新高。

除了酒店行业自身的监管之外，相关政府部门也应更加重视事前监管工作。对照《旅店业卫生标准》《旅业客房杯具洗消操作规程》以及《公共场所卫生管理条例》等法律法规，卫生监督部门需要更多开展定期检查及不定期抽查等工作。同时，也应探索引入公众监督、第三方监督，并进一步加大对于违规违法酒店的公开曝光力度。

安信：宽货币+积极财政持续发力 秋季行情不急于兑现我们在八月提出未来行情动力将来自内部政策，近期政策如期加码，这是四月政治局会议以来的重要变化，我们预计宽货币+积极财政的组合还会持续发力，秋季行情尚不急于兑现。其次，对于短期指数预期高度，我们认为也不宜过于激进，客观来说，和春季行情相比，全球经济下行压力及市场对经济见底的预期不可同日而语，近期猪肉价格上涨，人民币汇率调整等因素对国内通胀预期也构成一定影响。总的来说，我们认为秋季行情还未到兑现撤退时，还可以积极寻找前期表现相对落后的一些优质公司的机会，但随着行情渐入佳境，投资者后续应该保持一个合理的收益预期，不宜过于躁动追涨。

贸易冲突升级，股、汇、商品大跌，债市风景独好。在7月6日美国第一轮加征关税靴子落地后，市场原以为关于贸易战的不确定性短期消失，可以松口气，股市、汇率和主权CDS企稳，债市连续3天震荡调整。但情绪仅仅缓和几天，美国时间7月10日，美国贸易代表办公室发布声明，公布了一份针对中国6031种、近2000亿美元商品加增10%的关税计划，涵盖了绝大部分出口商品种类。